组合优势分析

　　能源股止跌，以及部分前期强势品种的反弹，是对基金业绩正面的推动因素。

　　2月份市场表现为对前期快速下调的一个初步修正，市场正在等待进一步明确的方向，前期下跌明显的板块如：汽车、家电、地产等板块出现一定的恢复性反弹，而食品饮料等防御性行业表现较差。能源股止跌，以及部分前期强势品种的反弹，是对基金业绩正面的推动因素。

　　我们对组合进行了一定的调整，加码了节能环保以及区域经济主题的投资，减少了周期性品种和已经面临不确定性的银行股。

　　两会是对市场最重要的影响因素之一。短期来看，历史上两会期间A股上涨概率较高，主要来自市场对可能出台政策的正向预期，进而带动良好的市场氛围。特例是2005、2008年两会后股指下跌严重。主要在于当年两会针对通胀出台了较为严厉的宏观调控政策。因此，目前政策的短期推动因素还存在一定的不确定性。中长期内，两会政策的重点有望集中在以下领域内，并对相关的上市公司产生影响，包括：扩大内需；扶持战略性新兴产业；加快区域经济建设；进一步推进城镇化水平；注重节能环保，推广低碳模式；规范房地产市场，加强住房保障。
 
　　从国际市场来看，各国“政策退出”时点选择博弈导致的汇率波动是未来最大的风险因素。如果美国开始加息步伐，收紧当前的宽松货币政策，可能导致大量美元套息资金突然撤出新兴市场，从而给新兴经济体造成冲击。

　　投资策略上，注重防御和精选个股将是三月份的投资重点，我们不期望能从短线热点中获益，但将我们的投资和政策的中长期推动方向密切结合，将是我们重点的投资思路。