（第3期）——经济复苏、企业盈利预测上调继续推升股指

        市场经历了振荡后，在6月初创出新高，上证综指一度逼近2800点，沪深300也向3000点发起冲击。

        首先，新公布的5月经济数据继续给予市场较大的信心，PMI为53.1％，虽然比上月回落0.4个百分点，但继续保持在50％以上，预示经济回升态势继续保持。

        其次，5月发电量在扣除假期干扰因素后，降幅较4月份继续收窄，体现出明显的宏观经济企稳态势，预计进入三季度，发达地区电力需求量可能会陆续出现正增长，并逐步带动发电量明显回升。

        将在下周公布的信贷数据可能继续有所回落，但仍保持在一个可观的水平，虽然信贷增量的继续下降将体现出银行信贷正向“适度投放”转变，但其对经济增长的贡献仍相对乐观。

        除了经济指标外，上市公司盈利预测一直对资本市场的走势起着至关重要的作用。近期市场一致性预期09年相对08年整体盈利预测增长较上月有小幅下调，但整体水平仍较为乐观。这一方面显示出A股市场的这一段上涨是符合逻辑的，另一方面也提示短期内市场整体估值水平上升的空间受到了一定程度的抑制。

        因此，虽然市场近期继续上扬，我们也坚信市场的长期机会，但是短中期市场将面临着一定的波动，投资者以相对谨慎的心态参与市场是当前的较佳策略。